2021-01-08 17:36:10
【导语】2020年中国经济在公共卫生事件、中美贸易战、全球经济表现低迷的大背景下，下行压力持续较大，上半年甚至出现负增长。但随着国内疫情的逐步控制，复工复产力度的增加，下半年整体出现一定程度复苏，部分大宗商品部分时间段出现强势拉涨，但烧碱作为国民经济基础性原材料，2020年整体表现令人失望，全年亮点匮乏，价格更是跌入历史低位。
我们先从液体烧碱说起，2020年中国液碱市场价格整体表现低迷，全年价格呈现震荡持续下行的态势，直至跌至历史低位。以山东地区32%离子膜碱为例，据卓创检测，2020年当地主流出厂均价474.38元/吨，同比2019年出厂均价719.94元/吨下降34.11%。其中最高点出现在3月初，32%离子膜碱主流出厂均价580元/吨，最低点出现在9月底，均价跌至415元/吨。
图1 2020年东西部地区32%离子碱价格走势图
从上图中不难看出，除去部分时间段（4-6月份）氯碱企业安排停车检修带来的些许供应端的利好，部分地区液碱价格出现适度拉涨，其它多数时间段均呈现震荡下行的局面。卓创认为，市场全年持续相对疲软的最主要原因还是来自于需求端的持续低迷。在国内外公共卫生事件、中美贸易战及全球经济整体偏弱的冲击下，国内烧碱主要下游行业无论开工还是盈利层面均表现不佳，其低迷程度3-5年所罕见，导致整体需求萎缩情况较上游氯碱企业严重，我们以氧化铝及粘胶纤维行业为例一起来看下。
图2 2020年中国氧化铝行业开工负荷率变化对比图
如上图所示，据卓创检测，2020年中国氧化铝行业平均开工负荷在72%-78%震荡运行，同比去年78%-88%的开工负荷区间明显下降，对于烧碱净需求量相对萎缩，且行业整体盈利情况持续平淡，多数时间段在成本线附近徘徊，部分地区出现一定程度亏损，对于烧碱支撑力度同比前几年明显下降，压价心态持续存在。
图3 2020年中国粘胶纤维行业开工负荷率变化对比图
再比如粘胶纤维行业，2019年该行业平均开工负荷在72%-80%之间运行，而2020年1-9月份份平均开工负荷则低至65%-72%区间运行，只是进入四季度鉴于国外疫情压力，导致部分印染订单进入国内，催生化纤行业开工负荷出现一定程度上升。但全年来看，2020年粘胶纤维行业对于烧碱整体需求量同比去年同样减少。另外，据卓创跟踪，粘胶纤维行业全年长时间持续亏损导致对烧碱支撑力度严重不足，净利润最低达到-20%左右；
另外印染、化工、造纸等行业均受到出口不佳拖累，整体开工及盈利情况不理想。除印染行业四季度因国外疫情严重，部分出口订单转移至国内，印染行业阶段性开工负荷适度复苏，提升至70%左右外，其它多数时间段开工负荷较为低迷，其最低开工负荷率一度低至45%左右，全年基本在在45%-60%的开工负荷震荡徘徊。
其次，从供应端来看，氯碱行业作为基础性原材料，整体受到疫情影响较小，除例行检修外，氯碱企业整体开工负荷较为充足，加之部分时间段液氯市场价格表现强势，氯碱企业开工积极性较高，液碱市场供应端整体对于液碱价格难有明显利好提振作用。
图4 2020年中国氯碱企业加权开工负荷率变化
根据卓创检测数据显示，2020年国内主要氯碱企业平均开工负荷率78.43%，同比去年同期79.52%略有下降，主要原因，2020年一季度氯碱行业受疫情影响，其整体开工负荷出现跳水，一度降至60%左右。因此，今年液碱市场多数时间段，在无例行检修的情况下，液体烧碱市场供需矛盾持续存在，导致氯碱企业出货情况持续不振，价格同比去年出现大幅下滑。我们再通过一组数据来看整个2020年供需基本面的情况，如下表所示：
表1 烧碱及部分下游产量及涨跌幅
如上表所示，烧碱供需两端数据来看，供应端整体增速明显快于下游主要行业，导致整体供需失衡，导致价格多数时间段承压，难有持续性向好表现。再来看一下片碱市场。
图5 2020年国内主要地区99%片碱价格走势图
2020年，中国片碱市场整体表现较为疲软，片碱市场价格与去年同期相比大幅度震荡下行，市场价格跌至历史低位，市场人士心态不佳。根据卓创监测，以内蒙古乌海地区为例，2020年99%片碱主流出厂均价1820.18元/吨，同比2019年出厂均价2792.14元/吨大幅下滑34.81%。另外，2020年片碱价格最高点出现在1月份，当时内蒙古乌海地区99%片碱均价2325元/吨左右，最低点出现在12月底，99%片碱当地出厂均价跌至1525元/吨左右。
卓创认为，造成2020年中国片碱市场价格整体持续疲软的最主要因素同样来自于终端需求的低迷，前面分析液体烧碱时已经论述过，此处不多做陈述。
除此之外，上游各大片碱企业除例行检修外，并无出现规模性统一减产的情况，使得部分时间段片碱市场供需矛盾明显，单靠某几个片碱企业集中检修对于解决供需矛盾整体效果不明显。在终端需求持续平淡的情况下，商品流通环节不畅，工厂的预售订单转移到贸易商环节后，往终端转移速度较慢，也导致局部时间段社会库存量居高不下，导致市场价格难有起色。
最后，在经历年初片碱价格大幅下跌后，贸易商及终端接货积极性受到很大利空刺激，市场心态持续不佳，工厂预售情况多数时间段同比前几年表现明显不佳，片碱价格反弹周期持续时间不断被压缩，始终持续难有持续向好表现，片碱市场整体呈现持续平淡的局面。
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